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28 DICEMBRE 2017

17:00 - Argentina

UNA ECONOMIA IN ATTESA DI INVESTIMENTI - PART 2

(ICE) - ROMA, 28 DIC -

li analisti macroeconomici sottolineano che il PPP non è una panacea. "I veri specialisti nella regolamentazione delle infrastrutture sanno che esiste una serie di problemi per i quali il PPP può finire per essere molto oneroso con cattive conseguenze fiscali", rivela Navajas, di FIEL.

L'esperienza in America Latina mostra tre casi paradigmatici: il Cile, che, con una macro stabilità in qualche modo coerente con il tempo e con istituzioni credibili, è stato lanciato e si è dimostrato efficace in termini di investimenti; Uruguay, dove la forte interferenza della burocrazia e la limitazione alla partecipazione di capitale esterno hanno fatto fallire; e la Colombia, che iniziò con qualche difficoltà nei primi anni, ma poi lubrificò i sistemi di garanzie e partecipazione statale, finché non cominciò a funzionare. L'Argentina ha preso le esperienze, ma sono processi che richiedono due o tre anni per mostrare i risultati.

L'altra faccia del PPP è che ogni accordo è privato e negoziato secondo le proprie regole, che possono comportare grandi rischi per lo Stato. La debolezza appare in termini di come è negoziata e delle garanzie che il settore privato è destinato a investire. D'altro canto, è importante che lo Stato - come un regolatore - controlli e garantisca un certo livello di partecipazione della produzione nazionale e dei contributi in opere pubbliche.

Il basso dinamismo che ha mostrato l'arrivo di investimenti nei primi anni di gestione, accompagnato da un elevato deficit fiscale, ha portato il governo a ricorrere a una parola molto temuta in Argentina: il debito estero. Le posizioni sull'indebitamento tornano ad acquisire rilevanza dal cambio di gestione. Nello scenario macroeconomico posta dalla attuale amministrazione, che risponde a un regime estremo regolazione del mercato dei cambi come aveva nel kirchnerismo con altra estremità era deregolamentazione totale, l'economia è stato esposto alla loro capacità di generare dollari. Partendo da questa base, le strade sono prese del debito o un forte aggiustamento interno. Dal governo ha optato per la prima opzione. Gli analisti concordano sul fatto che il governo ha ancora un margine di azione in materia di sequestro, grazie ai livelli con cui è stato trovato quando ha assunto il potere. "Tra le cose lasciate dall'eredità precedente, il debito estero relativamente basso è l'unico che è stato utile per essere utilizzato dall'attuale governo per finanziare una transizione gradualista, cioè senza causare un sanguinoso aggiustamento fiscale", spiega Navajas.

Nel frattempo, la direttrice di Radar disse: "È chiaro che ci sono stati bisogni e finanziamenti in valuta estera. L'indebitamento esterno di per sé non è male, dipende dalla grandezza e dalla sua sostenibilità ". Dal lato della magnitudo, il livello del debito rispetto al PIL, una metrica che viene spesso presa in considerazione quando si analizza l'intensità dell'indebitamento, si attesta al 51,2%, quasi due punti in meno rispetto al 2015. In termini di livelli nominali, l'aumento è stato molto elevato: da dicembre 2015, il debito pubblico lordo ha raggiunto $ 284,881 milioni di dollari, con un aumento di $ 44,216 milioni rispetto al 2015. In Radar ritengono che, in un contesto in cui l'afflusso di debito in valuta estera sta finanziando un deficit di turismo, rimesse dei profitti, la fuga di capitali (Formazione di attività estere), che è aumentato del 36 per cento nei primi otto mesi del 2017 rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente raggiungendo un totale di US $ -20.804 milioni e un deficit commerciale che ammontava a $ 4458 milioni tra gennaio e agosto di quest'anno con stime di chiusura a $ 6.000 milioni; La capacità futura di generare dollari è complicata a medio termine. Inoltre, lo spagnolo aggiunge, "il livello dell'indebitamento provinciale è anche ampio e molto elevato (circa il 9% in alcune province)". L'anno scorso, il debito delle province ha raggiunto i 7.000 milioni di dollari USA e, a settembre 2017, ha accumulato 4.800 milioni di dollari. "Il debito non è un problema finché c'è un finanziamento. Ma la restrizione esterna non ha cessato di esistere e non si fa nulla per farla sparire ", conclude.
(ICE BUENOS AIRES)